尊龙凯时|搓捏凸与凹之缝隙|上半年中小市值策略“大口吃肉” 量化私募优化模型控制
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今年以来◈✿◈✿，中小市值策略成为量化投资的蓝海◈✿◈✿，小市值指增策略更是持续火热◈✿◈✿。据证券时报记者了解◈✿◈✿，目前◈✿◈✿，多家头部量化私募旗下相关产品的年内业绩超过了20%◈✿◈✿，部分产品甚至高出30%◈✿◈✿，超额收益表现亮眼◈✿◈✿。私募排排网最新数据也显示◈✿◈✿，上半年百亿量化私募可谓“大口吃肉”——平均收益率达13.54%尊龙凯时人生就是博!◈✿◈✿，◈✿◈✿，且全部实现正收益◈✿◈✿。
不过◈✿◈✿，随着小盘股估值快速拉升◈✿◈✿，中小市值策略的持续性将面临考验◈✿◈✿，投资者需警惕回撤风险◈✿◈✿。当前◈✿◈✿，部分头部量化私募已开始优化策略模型◈✿◈✿，适当收紧风险敞口◈✿◈✿，甚至选择了封盘◈✿◈✿。
自2024年9月以来◈✿◈✿，市场风格轮动频繁◈✿◈✿，大盘股表现乏力◈✿◈✿，而中小市值个股却频频走强◈✿◈✿。今年以来◈✿◈✿，小微盘股仍弹性十足◈✿◈✿，持续创新高者屡见不鲜◈✿◈✿。
比如◈✿◈✿，最具代表性的中证2000指数年内涨幅达到了16.41%◈✿◈✿，远远跑赢其他指数◈✿◈✿。与沪深300◈✿◈✿、中证500和中证1000指数相比◈✿◈✿，中证2000指数进一步聚焦小微盘股尊龙凯时◈✿◈✿。
据证券时报记者了解◈✿◈✿，随着沪深300◈✿◈✿、中证500指增赛道趋向拥挤◈✿◈✿，中小市值股票以其高波动性和较为充足的交易机会◈✿◈✿，成为量化策略争相布局的新蓝海◈✿◈✿。一些头部量化私募纷纷调仓换股◈✿◈✿，显著增加了中小市值股票的配置比例财经新闻◈✿◈✿！◈✿◈✿。
证券时报记者从第三方渠道获悉◈✿◈✿，由于聚焦中小市值的配置◈✿◈✿，多家头部量化私募旗下相关产品收益率超过了20%◈✿◈✿，部分产品甚至高出30%◈✿◈✿，远超同期主流指数的表现且创出了历史新高◈✿◈✿。
私募排排网最新数据也显示◈✿◈✿，受小市值行情活跃与流动性改善的双重利好影响◈✿◈✿，上半年百亿量化私募获利丰厚——有业绩展示的33家百亿量化私募平均收益率达13.54%◈✿◈✿，且全部实现正收益◈✿◈✿。具体而言◈✿◈✿，有9家收益在10%以内搓捏凸与凹之缝隙◈✿◈✿，收益处于10%~19.99%区间的有19家搓捏凸与凹之缝隙◈✿◈✿，其余5家收益则超20%◈✿◈✿。其中◈✿◈✿，稳博投资◈✿◈✿、进化论资产◈✿◈✿、信弘天禾◈✿◈✿、天演资本搓捏凸与凹之缝隙◈✿◈✿、龙旗科技等百亿私募位居收益前列◈✿◈✿。
蒙玺投资告诉证券时报记者◈✿◈✿，小市值策略(如国证2000指增◈✿◈✿、万得小市值指增等)表现亮眼◈✿◈✿，是市场环境◈✿◈✿、资金偏好与技术迭代等多重因素相互作用的结果◈✿◈✿。
首先◈✿◈✿，市场环境适配性方面◈✿◈✿，A股宽幅震荡◈✿◈✿、个股波动率显著提升◈✿◈✿，为量化策略提供了丰富的交易机会◈✿◈✿。在小市值风格占优的行情下◈✿◈✿，中小盘股因成长弹性高尊龙凯时◈✿◈✿、定价效率较低◈✿◈✿，天然适配量化策略◈✿◈✿。
其次◈✿◈✿，从政策与资金端偏好来看◈✿◈✿，当前政策对“新质生产力”(如低空经济◈✿◈✿、可控核聚变等)的扶持◈✿◈✿，使得中小市值企业成为产业创新的载体◈✿◈✿。相比传统投资标的◈✿◈✿，资金端更青睐科技含量较高◈✿◈✿、收益更稳健的量化策略工业用陶瓷◈✿◈✿。
最后◈✿◈✿，受益于人工智能(AI)深度赋能量化的技术升级和策略迭代◈✿◈✿，AI全面应用于量化投研各模块◈✿◈✿，特别是因子挖掘与组合优化◈✿◈✿，提升了策略的韧性◈✿◈✿。
大岩资本也表示◈✿◈✿，今年以来◈✿◈✿，小盘股表现优异尊龙凯时◈✿◈✿，主要受题材热点和监管政策双重驱动◈✿◈✿：一是年初开始◈✿◈✿，以DeepSeek引领的AI概念◈✿◈✿、人形机器人等科技题材热度上升◈✿◈✿，资金集中流入◈✿◈✿；二是证监会一系列针对上市公司的政策落地◈✿◈✿，促成风格切换◈✿◈✿。在此背景下◈✿◈✿，小盘标的获得更多关注◈✿◈✿，年内收益也显著领先其他指数◈✿◈✿。
“量化资金的属性与小市值的特征‘天然契合’搓捏凸与凹之缝隙尊龙凯时◈✿◈✿。一方面◈✿◈✿，小市值个股波动率高◈✿◈✿，错误定价多◈✿◈✿，为如动量◈✿◈✿、趋势等价量类因子提供了肥沃的超额土壤◈✿◈✿；另一方面◈✿◈✿，量化模型依托于系统规则和快速执行◈✿◈✿，能在流动性充足的小盘市场高效捕捉投资机会◈✿◈✿。此外搓捏凸与凹之缝隙◈✿◈✿，量化模型持股分散◈✿◈✿，集中度低◈✿◈✿，对于小盘持仓容量和交易成本更具适应性◈✿◈✿。”大岩资本表示◈✿◈✿。
百亿量化世纪前沿资产也指出◈✿◈✿，从量化投资角度看◈✿◈✿，过去几年量化策略因丰厚的超额收益吸引了大量资金◈✿◈✿，导致传统宽基指数(如沪深300◈✿◈✿、中证500等)赛道竞争加剧◈✿◈✿、策略趋同◈✿◈✿、超额收益被摊薄◈✿◈✿。在此环境下◈✿◈✿，主流机构资金配置相对较少◈✿◈✿、信息效率相对偏低的小微盘领域◈✿◈✿，有望成为量化策略获取超额收益的蓝海◈✿◈✿。
随着越来越多的量化机构竞相布局中小市值股票◈✿◈✿，中小盘股的估值出现了快速拉升◈✿◈✿，因此该策略的持续性也面临着考验◈✿◈✿。
东方财富数据显示◈✿◈✿，中证2000的市盈率为135.1倍◈✿◈✿，当前指数估值水平比历史上95%的时间都高◈✿◈✿，部分中小市值个股甚至出现了估值翻倍的情况◈✿◈✿。
深圳某私募相关负责人告诉证券时报记者◈✿◈✿，这种估值迅速拉升的现象◈✿◈✿，很大程度上是资金短期涌入推动的结果◈✿◈✿，一旦市场风格切换或流动性收紧◈✿◈✿，这些股票或面临较大的回撤风险◈✿◈✿。此外◈✿◈✿，策略拥挤也会加剧市场波动性◈✿◈✿，一旦发生集中抛售◈✿◈✿，可能引发踩踏行情◈✿◈✿。
仁桥资产总经理夏俊杰在最新的备忘录中也指出◈✿◈✿：“中小市值股票整体处于系统性高估的状态◈✿◈✿，部分股票太贵了◈✿◈✿，但这些股票的泡沫何时破掉以及破掉的逻辑如何尊龙凯时官方网站◈✿◈✿，◈✿◈✿，暂时没有明确的答案◈✿◈✿，我们要做的是识别并回避它◈✿◈✿。”
据证券时报记者了解◈✿◈✿，为规避这一风险◈✿◈✿，部分头部量化私募已开始优化策略模型◈✿◈✿，增加多样化因子◈✿◈✿，降低策略同质化程度◈✿◈✿，努力在激烈竞争中保持策略的持续有效性与稳定收益◈✿◈✿。此外◈✿◈✿，还有部分头部量化私募在小微盘股创新高之际选择封盘◈✿◈✿，不再募集新资金◈✿◈✿。
大岩资本表示◈✿◈✿，自2024年初微盘股出现流动性危机后◈✿◈✿，多家量化团队已迅速迭代升级模型并适当收紧风险敞口◈✿◈✿，显著增强了策略的抗风险能力尊龙凯时◈✿◈✿。整体来看◈✿◈✿，随着模型优化与风险管理的持续深化◈✿◈✿，量化策略在资产配置中的价值依然可期◈✿◈✿。
“随着越来越多的量化机构入局尊龙凯时app平台官网◈✿◈✿，◈✿◈✿，小市值策略成交量中机构的占比骤升◈✿◈✿，波动也有所降低◈✿◈✿。伴随着市场有效性增强◈✿◈✿，量化策略获取超额收益的难度将不断加大◈✿◈✿。”蒙玺投资称◈✿◈✿。
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